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图片头像男生酷帅抽烟:没有谁能阻挡神的审判:添加时间:2018-06-18
 

  1、第一他们年长,有经验;

  这种情况下,不难理解美联储为什么要加息,还要缩表。加息缩表都是逆周期调整,并不是要杀死经济,而是防止经济过热。另外,在经济向好的时候,加息缩表也是为美联储储备粮草,应对下一次危机的冬天。

  因为市场在等,等其他大玩家(央行)的表态:如果大家齐头并进,刚怼刚,美元当然难有大动静。

  这意味着中国的明确表态:不跟。

  昨天晚上美国公布了5月的零售数据,零售销售环比增0.8%,远超0.4%的预期,前值0.3%;6月9日当周首次申请失业金人数21.8万,低于预期22.3万;续请失业金人数169.7万,低于预期173.2万。

  从美国股市表现看,美联储对经济的判断还是准的。如果你从美联储停止加息抽离美国股市,那么你可以逃过2007年、2008年的大跌,如果你在美国不再降息时进入美国股市,那么十年牛市你可以拥有。如果你在美国15年12月加息开始关注周期股,那么一年几倍的收益你可以收下。

  韭菜一定纳闷,为什么美联储加息,纳指创下历史新高,而我们没跟,股票反而连续两天大跌?

  美联储加息会加到哪呢?

  利率是块试金石,经济成色几何,我们现在来看看。

1、美元凶残的一夜

  美联储加息的出发点是抑制经济过热,抑制经济过热的潜台词是有些企业的生意就不用做了。

  反观欧洲四大经济体(英国、法国、德国、意大利)、以及日本,2018年一季度增速明显是放缓的。

  道理不复杂:

  如果你明白利率是经济的试金石,那你就能明白为什么中国与美国的股市走势与预期完全相反。

  利率一点点上行,是每个国家经济底子的试金石,牌局上绝大多数玩家都会感受到呼吸的困难。已经有国家倒下了,如阿根廷。不过,这些经济体都比较小,对全球的经济影响不大。欧洲、日本、中国(包括香港)这些经济体才是牌桌上的大玩家。欧洲的政府债务危机若隐若现、日本的债务与若有若无的经济增长、香港的房地产、中国的房地产和债务,哪个先出问题?

  第二是 *** 消费品零售总额,同比增长了8.5%,创下了过去15年的新低。统计局的说法是受两个影响,一是今年端午节在6月,不在5月,少了节日刺激。二是关税降低,7月1号才生效,导致消费者延期消费。这两个因素听上去也有道理,但怎么都让人不舒服,我们可以继续关注6月的数据(按统计局的说法,6月应该有回升的,因为有节日效应)。

  之前就说过,在美联储收紧货币的大背景下,全球流动性拐点来临,我们即使迫于自身经济原因不跟,但继续宽松的空间几乎是没有的。

  我们复盘一下美股道指与美债十年期收益率,可以很明显看到,自1998年以来,道指与美债10年期收益率绝大多数时候呈现完美的正相关性,即道指与美债收益率齐涨齐跌。

  在股民眼里,加息简直是股市的洪水猛兽。但现实是截然不同的,为什么会这样?

  中国呢?

  美联储的目标是经济稳健、物价稳定。这两个目标有时会是矛盾的,看美联储的取舍,上世纪70年代,80年代,这两个目标的冲突非常大。70年代美联储更关注经济,结果通胀横行。80年代美联储更关注物价稳定,结果经济扑街。

  周四凌晨,美联储毫无悬念地加息,美联储官员一致同意将联邦基金利率区间抬升25个基点,至1.75%-2%区间,这是自2015年12月开启新一轮加息周期以来的第七次加息。

  可以去猜猜。

  所以,估值高高在上,透支N年增长,同时又承受不起流动性收紧的企业,你可以想象未来是什么样的。企业经营承受不起流动性收紧,估值也承受不起流动性收紧,双杀之下,你想象一下画面会有多美丽。
  5、结 语

  加息意味着在美联储官员看来,经济是向好的,而降息则恰好相反。当利率维持水平不变的时候,网页版微信网址,暗示了美联储官员对经济的判断也充满了不确定性,经济活动很可能出现反转。停止加息,意味着经济可能不再向好,而停止降息,则意味着经济可能不再恶化。

  第四是5月份规模以上工业同比增加6.8%,较4月份回落了0.2个百分点。

  哪些企业不用做了呢?利率是试金石,流动性是试金石,过不了关的,就被淘汰了,也就抑制了经济过热。这个过程从来都不是公平的。

  从目前的表态来看,今年还有两次,明年估计还有三次。美联储会收手,要么是国内的经济出现危机苗头,要么是国外的经济承受不住倒下来反噬美国。尽管美国国内消费贡献了GDP的70%,但它也不是绝缘于全球经济的。

  相当漂亮的数据了,昨晚美国三大指数高开,收盘道指微跌,标普微涨,纳指创历史新高。

  后面的结果我们也看到了:昨晚欧元扑街,大跌1.9%。今天人民币中间价则大幅下调344点,创四个月最大降(跌)幅。

  在媒体的报道里,美联储加息简直是洪水猛兽,要毁天灭地,但很少有人愿意再思考一下,它为什么要加息,为什么要降息。它的考量是什么?

  美联储的姿态不可不谓够鹰派了,奇怪的是,美元当晚并没有太大波动。

  从GDP数据看,美国一季度实际GDP增长2.82%,是自2016年以来的最高增长速度。美国的失业率也在不断创新低,同时通胀不见踪影,这是非常理想的“低通胀,稳增长”的状态。

  然而自上世纪90年代以来,随着美联储手段的日益成熟,物价基本上稳定,所以美联储的主要考量就成了经济,通胀会提,但主要是防微杜渐。

  第三是固定投资不断放缓,前5个月固定投资累计同比增长6.1%,也是多年的新低,主要还是靠房地产在挑大梁。讽刺的是,房地产又是政府的重点调控对象,是洪水猛兽般可怕。所以我们不难理解建行董事长田国立最新演讲中的那段大实话:“其实我们说控房价,现在是叶公好龙的东西,真控下来,银行也害怕,房地产商也害怕,买房者也害怕,相关部门也害怕,但你真继续涨大家也害怕。”

  第一是 *** 融资规模相较上个月砍了一半,相较去年同期也掉了差不多30%。当然,再仔细看一下,主要是委托贷款、信托贷款的下降。这些贷款本身许多是做套利的,受去杠杆政策影响下降,对实体冲击不算大。5月份的数据显示新增人民币贷款环比是增加的,同比微降。但这些贷款的下降,是可以冲击市场的流动性的。

  周四晚上7点多,欧洲央行宣布将在12月份结束QE,但维持利率不变至少至19年。欧洲表态:小注跟。

  美联储2015年12月开始加息,彼时中国、欧洲或多或少,都参与了这场流动性收紧,现在不跟了,表明这场由经济向好推动的流动性收紧已经开始对部分经济体造成确定的负面挤压,跟不起了。
  4、韭菜如何自处

  这样,你就可以明白,在未来的经济里,你会看到一边是企业的违约潮,一边却是企业的业绩捷报。这没有什么好奇怪的,经济复苏是真的,流动性收紧也是真的。那些已经习惯了流动性泛滥的企业,现在到了清算阶段。

  而不跟的呢?

  3、第三他们掌握更多的数据。

  高手过招,一招之间探出虚实。

  这样我们回过头来看这次的美联储加息,不仅继续加息,还暗示今年可能加四次,而不是之前预期的三次。如果我们继续相信美联储的判断,那么这意味着美国的经济是绝对可以的。

  于是,我们就看到昨晚美元凶残的一夜:由跌近0.4%,到一口气上涨1.45%,逆转1.85个百分点。这种涨幅在以万分之一为基点单位的货币上是极罕见的,自美元2014年开启一波上涨周期来,这类事仅发生过两次,一次是英国脱欧,一次是特朗普上台。

  2、第二他们见识广,专业能力强;

  我想,除非我们像李嘉诚那样拥有各个行业的公司,能更清晰描绘出现在的经济状况,否则与其依靠我们得到的那可怜的数据以及各种传闻,不如相信美联储对经济的判断。因为:

  昨晚这一夜,也让我们知道目前全球经济各主要玩家的底子到底如何——吹是没用的,形势到底是小好,还是大好,牵出来一遛便知了。
  2、利率是个试金石

  美联储对经济的判断准不准呢?至少从股市来看,是准的。

  听话听音,从最近郭树清的讲话(提醒)来看(见下图),出来混都是要还的,联系今年已经此起彼伏的债务违约,一大波违约潮明显还在路上,未来的流动性只会继续收紧。

  在利率的试金石下,又试出了啥?
  3、经济成色到底几何

  利率是个试金石,可以试出一个经济体状况到底如何。

  中国一季度的GDP增长6.8%,发电量的数据也在好转,进出口的数据也很好,应该来说,经济貌似还是不错的。但5月份公布的数据有几点不好:

  美联储加息、降息是基于经济的判断,而股市的涨跌短期取决于流动性,长期还是取决于经济(当然,这个前提是股市的估值没有提前透支未来N年乃至一辈子的增长,像A股诸多公司,余生唯剩绵绵下跌)。股市上涨与利率上扬背后的共同推动力是经济向好,因而表现为同涨同跌。

  尤其可怕的是,这次多数美联储官员预计今年的利率中值为2.4%,高于3月时提出的2.1%,这意味着,今年还可能加两次息,全年加四次。

  周四白天,中国央行像往常一样进行逆回购操作,没有加息,也没有像以往一样抬升逆回购利率:

  一个倒下了,反噬美国,让美联储收手,对剩下的都会是久旱甘霖——这是一个比谁先死的游戏。

  许多人认为加息是洪水猛兽,主要是因为股市见顶于利率高位,而见底于利率低位,这背后其实也是经济原因。我们上面说了,停止加息,意味着经济可能不再向好,而停止降息,则意味着经济可能不再恶化。

  我之前讲美联储的那篇文章里,提到央行的财富分配游戏。表面上看,流动性收紧是针对整个 *** 的,但事实上,这个代价绝大部分会落在实力弱小的企业身上。有些企业是活该,本身就是垃圾,有些企业只能自认倒霉,实力不够,银行要抽流动性,先从你抽起。

  经济有其自身规律,没有谁能阻挡神的审判。在这场甘霖降下之前, 对投资者而言,安全比赚钱重要,控制回撤比获取收益重要。我提醒朋友们以下几点:不要去借贷,到时候逼债逼死你;不要把钱借给别人,那样你可能血本无归;有大钱换美元,或者买超一线城市的房子,这是韭菜把自己利益与政府利益紧紧捆绑在一起的少数路径;有小钱买点金首饰。粮食就算了,可以买点酒存着,未来经济越差,借酒浇愁的人会越来越多,存点酒,那就是你未来的生活费。

  目前来讲,美国的经济是一枝独秀,欧洲日本虽然放缓,有下行风险,但还没差到哪里去,全球仍然处于2016年下半年以来的一轮复苏中。这种背景下,出口会继续成为中国经济的增长点,在出口的带动下,中国的经济也有支撑。不出大的经济危机,央行不会走到要大放水的地步。

  种种迹象表明,除了出口部门,国内各个经济部分,无论是消费还是投资都存在下行的风险。跟欧洲一样,我们并没有跟随美联储加息的经济基本面。再联系国内因为去杠杆而导致的流动性缺乏,还有不断上升的从企业手里接过杠杆的居民杠杆,此时加息,是经济的不可承受之重。

(责任编辑:宋政 HN002)